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險資持A股股票602只市值超7362億元 舉牌現象或難持續

保險資金在A股市場的持股比例不斷攀升。統計數據顯示,截至8月1日,保險機構所持有的A股股票為602只,市值共計7362.54億元,占總市值的比例為1.48%。從行業分布來看,金融、非銀行金融、醫藥、房地產等板塊成為保險資金整體上持股的首選。

分析人士認為,未來五年保費收入將保持10%左右的年復合增長率,平均每年為A股帶來新增量資金約2000億元,但考慮到萬能險、償二代等因素,險資舉牌行為恐難長期持續。

青睞“金藥房”

保險公司在二級市場上扮演的“買入者”角色,引發越來越多關注。統計數據顯示,截至8月1日,保險公司持股比例在5%及以上的股票為90只,市值共計5446.68億元,占所有保險持股市值的比例為73.98%、持股家數占比為14.95%。

中銀國際證券分析師魏濤表示,保險資金對安全性有較高要求,要求長期穩定的回報,且投資金額大,在退出時不希望對股價產生劇烈波動的影響。無論是保險持股還是舉牌較集中的行業,基本滿足幾大特性,即估值處于市場較低水平,同時在凈資產收益率方面具有較明顯優勢。

中銀國際證券分析師袁豪認為,近期隨著恒大入股萬科事件發酵,保險舉牌系個股再度引發市場關注,“資產荒”背景下優質地產資源重估邏輯被持續印證,保險舉牌也成為重要催化劑。

魏濤認為,近年來,壽險行業內比較普遍認同的發展戰略,是不再單純追求保費規模增長,而是更多回歸保險本質,把經營保險風險本身獲得的價值和利潤更多留存在公司,獲取長期而穩定的承保盈利。伴隨著監管方面投資政策的不斷放開,險資得以在更多的投資領域,通過更豐富的投資品種和手段獲取更高收益。

舉牌現象或難持續

招商證券分析師王稹認為,保險機構是近來崛起的重要機構投資者,由于保費收入持續高速增長,保險機構資產規模持續擴張,投資股票市場市值逐年擴大,目前已經成為實際持有股票規模最大的機構投資者之一。預計未來五年保費收入將會保持10%左右的年復合增長率,平均每年為A股帶來新增量資金約2000億;今明兩年保費收入有望保持高增長,入市資金有望加速。

東吳證券分析師丁文韜認為,做高賬面利潤、戰略收購等方面的需求驅動民營保險機構持續加倉股票。隨著民營保險近期獲得大量資本注入以及迅速加杠桿,按30%股票配置上限計算,民營保險機構將有3000億級別增量資金入市。2016年出臺的中短期存續期產品新規對短期理財險規模做出了限制,但由于新規給予了5年的調整過渡期,預計民營保險機構在2016年度仍然可以利用此類理財險快速加杠桿。

國信證券分析師陳福認為,國內險資持有較高比例股票,一方面是有國內較中長期基本面的因素支撐,另一方面更應該從邊際因素中尋找答案:越來越多的萬能險保費收入使保險公司承擔需要支付給?;Ь哂懈招遠腋緞災實淖式鴣殺?,加大險企投資壓力;同時,“資產荒”壓力逐步增大,險企有通過股票資產提升收益率的內在激勵,市場上“舉牌”上市公司的也多為具有代表性的資產驅動型險企。

陳福表示,對保險公司而言,雖然持股超過20%后可以按權益法入賬,維持良好的賬面投資收益率,但更重要的是,舉牌上市公司的險企往往為資產驅動型保險公司,其資金來源更多來自萬能險銷售。萬能險具有較強的理財屬性,?;У某鐘釁詡浣隙糖葉允找媛式廈舾?,意味著相對于賬面利潤而言,流動性對保險公司更為重要。持有上市公司股權超過20%后雖然可以實現權益法入賬的好處,但其對險企的流動性而言會造成部分損害。除非保險公司自身具有良好的流動性支持,否則權益法入賬的效果也將打折扣。從多方面因素考慮,保險公司舉牌現象恐難持續。

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